【上海水處理設(shè)備網(wǎng)www.esdzu.com】十九屆五中全會(huì)對(duì)生態(tài)文明建設(shè)和生態(tài)環(huán)境維護(hù)作出重大戰(zhàn)略安排，提出了2035年“美麗中國(guó)建設(shè)目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)”要求“十四五”時(shí)期“生態(tài)文明建設(shè)實(shí)現(xiàn)新進(jìn)步”明確布置“推動(dòng)綠色發(fā)展，促進(jìn)人與自然和諧共生”

縱觀全球資本市場(chǎng)中的環(huán)保企業(yè)，生長(zhǎng)、發(fā)展有怎樣的秘籍值得借鑒，什么樣的環(huán)保企業(yè)能夠基業(yè)常青，穿越周期？

主要資本市場(chǎng)上市環(huán)保企業(yè)效果

觀察全球8個(gè)主要的資本市場(chǎng)：美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、瑞典、日本、中國(guó)大陸、中國(guó)香港，為便于進(jìn)行全球比較，主要考察GICS分類(lèi)體系中“環(huán)境與設(shè)施服務(wù)”里的企業(yè)。

總體看，環(huán)境設(shè)施類(lèi)上市公司數(shù)量不多，各國(guó)市場(chǎng)中上市公司總數(shù)占比大多不超過(guò)1%中國(guó)大陸和中國(guó)香港地區(qū)占比稍高于1% 上海去離子水設(shè)備

為便于尋找企業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系，以1991年為起點(diǎn)，將全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展大致劃分為3個(gè)周期。

從環(huán)境設(shè)施類(lèi)公司在這近30年3個(gè)周期里中的情況看，穿越1次周期的企業(yè)有35家，2次的有5家，3次的有1家。勝利率方面，美國(guó)和日本企業(yè)的較高，中國(guó)大陸和中國(guó)香港較低。

穿越周期的環(huán)保企業(yè)

具體分析美國(guó)市場(chǎng)、日本市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)和中國(guó)市場(chǎng)情況：

1美國(guó)：固廢占據(jù)半壁江山

美國(guó)市場(chǎng)總共有17家穿越周期，其中1家成功穿越3次周期，1家2次，其余只有1次。勝利企業(yè)中，7家企業(yè)主要業(yè)務(wù)為固廢處理，包括生活垃圾、工業(yè)危廢和醫(yī)療危廢等。

對(duì)應(yīng)30年的三個(gè)周期，美國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，處于“幼稚期—后成熟期”市場(chǎng)主要有兩大特點(diǎn)：

首先，美國(guó)的市場(chǎng)需求主要依賴(lài)存量。工業(yè)化、城鎮(zhèn)化均已完成的美國(guó)，因?yàn)楹Ｍ廪D(zhuǎn)移，工業(yè)污染治理不大，生活垃圾發(fā)生量相對(duì)穩(wěn)定，環(huán)保公司掙取利潤(rùn)主要依靠穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)、降低利息和提高效率；

第二，美國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中。臨時(shí)競(jìng)爭(zhēng)和收并購(gòu)后，美國(guó)環(huán)保市場(chǎng)高度集中于頭部企業(yè)，如，危廢處理領(lǐng)域，cr4占據(jù)市場(chǎng)份額94%垃圾焚燒領(lǐng)域，卡萬(wàn)塔市占率達(dá)65%這樣的壟斷格局確保頭部企業(yè)有較高的議價(jià)能力和市場(chǎng)收益率。

2日本：專(zhuān)業(yè)服務(wù)與設(shè)備制造公司占主

16家日本市場(chǎng)穿越勝利的環(huán)保企業(yè)中，4家成功穿越2次周期，12家1次。其中6家主要業(yè)務(wù)與環(huán)保公司相關(guān)性較高的穿越勝利企業(yè)中，2家做環(huán)境咨詢(xún)，3家提供油污、工業(yè)污水、建筑垃圾等特殊廢物處置，1家是環(huán)保設(shè)備制造龍頭。

同美國(guó)情況類(lèi)似，30年的三個(gè)周期，也是日本環(huán)保進(jìn)入“幼稚期”與“后成熟期”時(shí)期，體現(xiàn)為行業(yè)增速低且平穩(wěn)，集中度很高。但日本環(huán)保運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化水平較低，其固廢、污水的處置運(yùn)營(yíng)都以公有化機(jī)構(gòu)為主。這與美國(guó)固廢領(lǐng)域市場(chǎng)化率高的情況不同，當(dāng)然，美國(guó)水務(wù)領(lǐng)域也是以公有化為主。

這樣的情況下，日本上市環(huán)保公司中，提供專(zhuān)業(yè)化環(huán)保服務(wù)的公司與環(huán)保設(shè)備制造公司就比較“可持續(xù)”如依迪亞、NJS等提供環(huán)境咨詢(xún)服務(wù)的企業(yè)，久保田、栗田工業(yè)、同和控股等生產(chǎn)環(huán)保設(shè)備的企業(yè)，以及DaisekiFujikoh等提供專(zhuān)業(yè)化污染處置服務(wù)的企業(yè)。

3歐洲：循環(huán)經(jīng)濟(jì)獨(dú)樹(shù)一幟

歐洲穿越周期的環(huán)保企業(yè)，主要有德國(guó)1家，比利時(shí)1家，法國(guó)3家，英國(guó)3家。

德國(guó)歐綠寶集團(tuán)成立于1968年，德國(guó)第二大垃圾管理公司，也是全球十大資源再生及環(huán)保企業(yè)�？偛课挥诘聡�(guó)柏林，約有200家下屬企業(yè)和分支機(jī)構(gòu)，員工總數(shù)近9000人。中國(guó)是其最重要的海外市場(chǎng)之一，其在華項(xiàng)目涉及廢舊汽車(chē)和金屬的回收再利用、第三代生活垃圾處置技術(shù)、餐廚垃圾和電子廢棄物處置等。

比利時(shí)的優(yōu)美科（Umicor自1805年經(jīng)營(yíng)比利時(shí)和德國(guó)邊境線的老山礦起家，通過(guò)并購(gòu)整合，致力于資料技術(shù)研發(fā)及金屬回收制造。

法國(guó)的兩家環(huán)保巨頭蘇伊士和威立雅，業(yè)務(wù)中的水務(wù)、固廢處置能力都排在全球前五，但卻都沒(méi)能跑贏法國(guó)市場(chǎng)大盤(pán)。2012年-2013年前后，威立雅受到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，因債務(wù)問(wèn)題跌幅達(dá)60%蘇伊士受到西班牙水務(wù)收縮以及整個(gè)歐洲水務(wù)市場(chǎng)的停滯不前，特別由于收購(gòu)的AGBA R業(yè)務(wù)虧損，同樣出現(xiàn)了下跌。但兩家企業(yè)近年?duì)I收和利潤(rùn)逐漸恢復(fù)了穩(wěn)定，資本市場(chǎng)的表示也在回升。

4中國(guó)：前景可期

中國(guó)環(huán)保上市公司數(shù)量多，但是勝利穿越周期的比例非常低。究其原因，一是上市時(shí)間大部分在2010年后，普遍較短未達(dá)到一個(gè)周期測(cè)度規(guī)范。二是近年整個(gè)行業(yè)資本市場(chǎng)表示欠佳，環(huán)保板塊大幅下行。

但在這樣的逆勢(shì)環(huán)境下，還是有3家企業(yè)做到勝利穿越。

光大環(huán)境（原光大國(guó)際）一站式、全方位的環(huán)境綜合治理服務(wù)商主營(yíng)，環(huán)境、資源、能源三大領(lǐng)域全面布局，業(yè)務(wù)涵蓋了環(huán)保業(yè)務(wù)的全領(lǐng)域，包括垃圾發(fā)電、餐廚垃圾處理、垃圾分類(lèi)、環(huán)衛(wèi)一體化、無(wú)廢城市建設(shè)、污水處置、中水回用、供水、水環(huán)境綜合治理、生物質(zhì)綜合利用、危廢及固廢處置、生態(tài)修復(fù)、技術(shù)研發(fā)、規(guī)劃設(shè)計(jì)、裝備制造、分析檢測(cè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)園等。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)普及23個(gè)�。ㄊ校┳灾螀^(qū)的190多個(gè)地區(qū)；海外業(yè)務(wù)已布局德國(guó)、波蘭及越南市場(chǎng)。2020年上半年，公司綜合收益逾180億港幣，總資產(chǎn)逾1300億港幣。

中國(guó)天楹作為環(huán)境服務(wù)集團(tuán)，提供 全場(chǎng)景、全品類(lèi)、全智能、全過(guò)程、全處置”5A 解決方案。業(yè)務(wù)范圍覆蓋生活垃圾焚燒發(fā)電及蒸汽生產(chǎn)、污泥處置、餐廚垃圾處理、危險(xiǎn)廢棄物處置、建筑垃圾處置、污水處置、填埋氣開(kāi)發(fā)與利用、垃圾分類(lèi)收運(yùn)體系投資與運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域。于2018年收購(gòu)世界第六大固廢處置商西班牙環(huán)保龍頭Urbaser實(shí)現(xiàn)國(guó)際化布局。

新宇環(huán)保是一家江蘇企業(yè)，為鎮(zhèn)江、鹽城、泰州等市的工業(yè)企業(yè)提供工業(yè)一般固廢和危險(xiǎn)廢物的處置服務(wù)，以及經(jīng)營(yíng)鎮(zhèn)江環(huán)保電鍍工業(yè)園，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。上海去離子水設(shè)備

處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化后期的中國(guó)，面臨大國(guó)工業(yè)、大國(guó)大城、大國(guó)消費(fèi)發(fā)展機(jī)遇的同事，也將有巨量污染治理的需求，未來(lái)多個(gè)領(lǐng)域的環(huán)保賽道充溢機(jī)會(huì)，當(dāng)綠色可繼續(xù)發(fā)展與新技術(shù)、新模式、新場(chǎng)景更緊密融合，中國(guó)環(huán)保行業(yè)將別樣精彩。

環(huán)保企業(yè)勝利通關(guān)的三個(gè)秘籍

來(lái)自各方的勝利之路，對(duì)中國(guó)環(huán)保企業(yè)而言，有沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)可循？

1市場(chǎng)化水平是孕育勝利企業(yè)的關(guān)鍵

市場(chǎng)化水平?jīng)Q定了蛋糕大小。美國(guó)固廢領(lǐng)域高度市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)明，競(jìng)爭(zhēng)激烈的固廢處置領(lǐng)域存在更多的企業(yè)，也更有機(jī)會(huì)穿越周期；日本無(wú)論固廢還是污水處置市場(chǎng)化水平都很低，日本勝利企業(yè)，主要是提供環(huán)保設(shè)備生產(chǎn)、環(huán)境咨詢(xún)和專(zhuān)門(mén)污染物治理的公司，缺少運(yùn)營(yíng)的環(huán)保的上市公司。而水務(wù)市場(chǎng)高度私有化的法國(guó)，也孕育了蘇伊士、威立雅雙巨頭的發(fā)展模式，抗周期的能力并不強(qiáng)。

從我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，水務(wù)、垃圾等市政公用行業(yè)的市場(chǎng)化改革已經(jīng)開(kāi)啟，而環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化水平較低，隨著政府購(gòu)買(mǎi)公共服務(wù)力度的加大，市政服務(wù)項(xiàng)目更多交由第三方運(yùn)作，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。

2并購(gòu)整合是效果行業(yè)龍頭的必經(jīng)之路

美國(guó)廢物管理公司垃圾處置量達(dá)1.13億噸，營(yíng)業(yè)收入145億美元，于1971年成功上市，第二年就完成133次并購(gòu)，成為世界固廢行業(yè)的絕對(duì)龍頭。CleanHarbor北美規(guī)模最大的第三方危廢處理公司，成立于1980年，也是通過(guò)不時(shí)的兼并收購(gòu)，橫向”擴(kuò)大處置規(guī)模，縱向”擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)種類(lèi)，成為危廢行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

國(guó)環(huán)保企業(yè)小而散的問(wèn)題突出，并購(gòu)是拓展業(yè)務(wù)的重要路徑，近年來(lái)環(huán)保圈并購(gòu)較活躍，環(huán)保行業(yè)不時(shí)通過(guò)橫向、縱向并購(gòu)?fù)卣故袌?chǎng)和延伸產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)內(nèi)部、跨行業(yè)、跨國(guó)并購(gòu)已成常態(tài)。

3運(yùn)營(yíng)精細(xì)化是未來(lái)環(huán)保企業(yè)的制勝寶典

環(huán)保行業(yè)由于自身特點(diǎn)，區(qū)域壟斷性、地域局限性高，產(chǎn)品和服務(wù)的需求彈性小、存在社會(huì)服務(wù)的公共性�？v觀海外環(huán)保市場(chǎng)，進(jìn)入幼稚及后幼稚階段后，龍頭公司主要以運(yùn)營(yíng)為主。

國(guó)目前處于行業(yè)快速生長(zhǎng)階段，但可以預(yù)見(jiàn)，各細(xì)分領(lǐng)域也將逐漸從“攻城掠地”環(huán)境工程設(shè)施投資階段相繼進(jìn)入“守城經(jīng)營(yíng)”工程運(yùn)營(yíng)維護(hù)階段，資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、運(yùn)營(yíng)效率將成為決勝法寶。

環(huán)保行業(yè)作為提供廢物處置和污染控制服務(wù)的行業(yè)，一個(gè)“沉在水底”行業(yè)，不是水上的浪花，不太容易成為投資者青睞的標(biāo)的但思考其穿越周期特點(diǎn)，也是研究行業(yè)和企業(yè)發(fā)展的一個(gè)角度。

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